Estrategias con Opciones sobre Commodities

Estrategias más usuales con Opciones sobre Commodities

Compra de Puts. Asegurar un Precio de Venta (Se estima que el mercado bajará en forma importante)

La compra de una opción Put  protege de una baja del activo, asegurando, con el pago de la prima, un precio de venta del mismo.

Resulta ideal para quienes tengan un gran stock de granos (productores y operadores de granos) porque funciona como precio mínimo y siempre se conserva la posibilidad de vender en el mercado los granos si el precio sube, en tal caso sólo se perderá la prima pagada por el put. En épocas de volatilidad es aconsejable adquirir los puts que sean suficientes para cubrir las ventas de toneladas de grano necesarias para afrontar los gastos y equilibrar los requerimientos financieros.

Compra de Calls. Cubre Precio y Cantidad (Se estima que el mercado subirá en forma importante)

Resulta una estrategia muy buena para aquellos sujetos que compran grandes cantidades de granos, como ser molineros, acopiadores, exportadores y que tienen expectativa de que su clientela le comprará sus productos y que el precio del commodities en cuestión aumentará.

En estos casos conviene más la compra de calls que de futuros porque si la operación con sus potenciales clientes se cae y no puede colocar su producto, podrá vender el call en el mercado (ganando o perdiendo) y no tendrá la obligación de comprar el grano.

En las opciones de compra tanto de calls como de puts sólo se abona la prima (no hay que disponer de garantías) porque la pérdida máxima estará dada por la prima pagada.

Venta de Puts (Se estima que el mercado subirá en forma moderada o permanecerá neutral)

La venta de Puts implica la venta de un seguro (se establece un precio mínimo de venta).

El lanzador (vendedor) cobra la prima y su expectativa es que el precio suba y así se queda con la prima percibida

Si el precio baja, el comprador del put ejercerá la opción y el lanzador tendrá que comprarle el grano a un precio más alto que el de mercado.

Venta de Calls (Se estima que el mercado bajará en forma moderada o permanecerá neutral)

Lanzando (vendiendo) calls en cantidades iguales a las toneladas del commoditie en stock (“lanzamiento cubierto”), se puede aumentar los ingresos si el mercado es neutral o bajista, ya que se obtiene la prima cobrada.

En las opciones de venta, tanto de calls como de puts, se cobra la prima y como hay un riesgo involucrado de que el activo subyacente suba o baje respectivamente, hay que garantizar la operación.

 

Operaciones Combinadas

Call spread Alcista (bull spread con calls). Mercado lateral alcista

Consiste en la compra de un call (o varios calls) con precio de ejercicio x₁ y se vende igual cantidad de calls con precio de ejercicio x₂, siendo x₂ mayor que x₁ (la venta del call debe tener un precio de ejercicio mayor que el del call comprado) y ambas operaciones deben tener la misma fecha de vencimiento.

Se gana con la suba del precio, limitando la ganancia; pero si el precio baja también se limita la pérdida.

Put spread Alcista (bull spread utilizando puts). Mercado lateral alcista

Similar a la anterior pero empleando puts.

Se compra un put (o varios puts) con precio de ejercicio más bajo y se vende igual cantidad de puts a un precio de ejercicio más alto que el del (o los) put comprado y ambas operaciones deben tener la misma fecha de vencimiento.

Se gana con la suba del precio, limitando la ganancia; pero si el precio baja también se limita la pérdida.

Call spread Bajista (bear spread con calls). Mercado lateral bajista

Consiste en la venta de un call (o varios calls) con precios de ejercicio x₁ y la compra de igual cantidad de calls con precio de ejercicio x₂, siendo x₂ mayor a x₁ (la venta del call debe tener un precio de ejercicio menor que el del call comprado) y ambas operaciones deben tener la misma fecha de vencimiento.

Se gana con la baja del precio, limitando la ganancia; pero si el precio sube también se limita la pérdida.

Put spread Bajista (bear spread utilizando puts). Mercado lateral bajista

Similar a la anterior pero empleando puts.

Se compra un put (o varios puts) con precio de ejercicio más alto y se vende igual cantidad de puts a un precio de ejercicio más bajo que el del (o los) put comprado y ambas operaciones deben tener la misma fecha de vencimiento.

Se gana con la baja del precio, limitando la ganancia; pero si el precio sube también se limita la pérdida.

Put sintético comprado

Es la venta de un futuro y, simultáneamente, la compra de un call realizado con igual fecha de vencimiento.

El objetivo es lograr un precio mínimo mejor que con la compra del put solamente, disminuir el costo de la prima o armar un put cuando no hay lanzadores (vendedores) de puts en el mercado.

Por ejemplo, en el caso de cosechas abundantes que pueden hacer que baje el precio del grano objeto del contrato, sería recomendable cubrirse con puts (asegurando un precio de venta) y si sube el precio vender el grano (perdiendo la prima pagada por el put) ó vender futuros (para fijar un precio de venta) y comprar calls para capturar eventuales subas.

Call sintético comprado

Consiste en la compra de un put más la compra de un futuro con igual fecha de vencimiento.

Con esta estrategia se quiere bajar el precio de la prima, lograr un precio máximo mejor o armar un call cuando no hay lanzadores (vendedores) de call.

Estas son las estrategias más relevantes y las mas usadas en opciones sobre futuros de commodities.

En una próxima entrada seguiremos con el tema.